Всего за четыре года объем мировой торговли сжиженным природным газом (СПГ) вырос более чем в четыре раза. Идет процесс глобализации газовых рынков. Мощный количественный рост сопровождался качественной трансформацией: растущей взаимосвязанностью региональных газовых рынков.
На протяжении двух десятилетий индустрия СПГ повышала степень гибкости — это и заключение контрактов на поставку без оговорки о конкретном пункте назначения, это и рост объемов спотовой торговли (с 10% в начале 2000-х гг. до 35-40% в последние годы).
Тем временем, роль привязки к нефти постепенно ослабевает: в начале века она превышала 80%, а в прошлом году составила лишь около 50% в мировом обороте СПГ. Все чаще цены индексируются с учетом котировок на региональных хабах и более сложных, гибридных формул ценообразования.
Упомянутые изменения подразумевают рост восприимчивости торговых потоков СПГ к динамике региональных цен и повышение чувствительности к ценовым спредам.
При этом растет взаимосвязь между региональными рынками: динамика спроса и предложения в одном регионе может сказываться на состоянии дел в других уголках планеты и на динамике цен.
Лучшим примером растущей взаимосвязи служит корреляция между TTF и JKM, выросшая с 60% в 2010-х гг. до более чем 90% в 2020 г.
Конечно, рынки природного газа по определению региональны. В каждом регионе свои особенности спроса и предложения, своя нормативно-правовая база и, в конечном счете, все они находятся на разных этапах развития.
На хабах Северной Америки существует более 50 точек ценообразования, а торговля поддерживается адекватным предложением. В Европе TTF достиг зрелости, опираясь на гибкую газовую инфраструктуру. А в Азиатско-Тихоокеанском регионе мы видим растущую долю спотовой торговли и наблюдаем лишь зарождающиеся газовые хабы, а привязка к нефти все еще доминирует.
Настоящего мирового газового рынка пока нет, но глобализация региональных рынков идет полным ходом. Похоже, этот процесс уже не остановить. Следующая мегаволна СПГ, подпитываемая Катаром и США, дополнительно повысит ликвидность и гибкость глобального рынка сжиженного природного газа.
