Для возвращения инфляции к целевому уровню в 4% необходимо дальнейшее повышение ключевой ставки или длительное ее удержание на высоком уровне, отмечают аналитики ЦБ РФ в октябрьском обзоре «О чем говорят тренды».
Банк России будет действовать активнее
Увеличение бюджетного дефицита, индексация тарифов ЖКХ и повышение утильсбора на автомобили требуют от регулятора более активных действий.
Ожидаемое повышение стоимости коммунальных услуг с 1 июля 2025 года до 11,9% добавит 0,4 процентных пункта к индексу потребительских цен, а выросшие ставки утильсбора тоже окажут проинфляционное влияние. Эти изменения являются разовыми, но способны спровоцировать рост инфляционных ожиданий.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин выразил уверенность в достижении целей по инфляции к 2025 году и отметил — в среднесрочной перспективе возможность их повышения не рассматривается.
Финансист не исключил повторного повышения ключевой ставки на заседании совета директоров в октябре, а глава комитета Госдумы РФ Анатолий Аксаков предположил, что этот индикатор вырастет с 19% до 20% годовых.
Сырьевые товары на ценовых качелях опасений
В начале сентября цены на сырьевые товары подвергались давлению из-за опасений по поводу замедления глобальной экономики. Однако после начала снижения ключевой ставки ФРС США, принятия стимулирующих мер в КНР и роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке, котировки большинства сырьевых товаров начали расти, отмечается в отчете.
Цена на нефть марки Urals15 в начале сентября упала на 13% — до $64 за баррель, но затем восстановилась до $73. Перспективы балансировки рынка нефти ухудшились на фоне обсуждений дальнейших шагов ОПЕК+. Аналитики снизили среднесрочные прогнозы роста мирового спроса, но при этом ожидают увеличения добычи вне ОПЕК+.
Минэнерго США также скорректировало прежние прогнозы, понизив цены на нефть Brent на 2024 и 2025 гг. на $4 и $8 США соответственно — до $81 и $78 за баррель.
Электромобили давят нефть
Пересмотр оценок мирового спроса на нефть в сторону снижения обусловлен замедлением роста потребления в Китае, США и на Ближнем Востоке. В КНР отставание объемов нефтепереработки от прошлогодних показателей достигло 9%, а в производстве дизельного топлива — 11%. Растущие продажи электромобилей и грузовиков на сжиженном природном газе (СПГ) снижают потребность в бензине и дизельном топливе.
По данным Ассоциации производителей пассажирских автомобилей КНР, с июля 2024 года в Китае продажи электромобилей превысили продажи автомобилей с ДВС. Сдвиг в сторону электромобилей изменяет и структуру энергопотребления, увеличивая долю возобновляемых источников энергии.
На стороне предложения США остаются ключевым игроком. Ожидается, что увеличение мощностей по транспортировке природного газа в Пермском бассейне ускорит рост добычи нефти (по прогнозам ОПЕК и Минэнерго США, до 0,3 млн б/с в 2025 г.).
Газ всегда в цене
Перенос сроков смягчения ограничений ОПЕК+ (2,2 млн б/с, в том числе России — 0,471 млн б/с) оказал ограниченное влияние на цены на нефть, несмотря на слухи о возможном развале сделки. Представители ОПЕК+ подчеркнули важность соглашения и не исключили дальнейшего ужесточения ограничений в ответ на изменения на рынке.
Цены на природный газ на крупном американском хабе Henry Hub возросли на 24%, достигнув $9 за МВт/ч. Повышение связано с временными перебоями в добыче, вызванными ураганами, а также с сокращением объемов трубопроводных поставок из Норвегии из-за ремонтных работ на месторождениях. Эти факторы совпали с ростом потребления газа из-за похолодания и начала отопительного сезона.