В ближайшие недели объемы поставок сжиженного природного газа (СПГ) из США в Европу могут резко возрасти, поскольку ценовой спред между стоимостью «голубого топлива» на внутреннем рынке Соединенных Штатов и в ведущем европейском центре газового ценообразования взлетел до годового максимума, пишет колумнист Reuters Гэвин Магуайр.
Разница между фьючерсами на газ с поставкой будущей зимой на Henry Hub (эталон цен на газ в США) и европейском TTF в Нидерландах возросла более чем на 30% по сравнению с текущим средним значением в 2024 году.
Такая ситуация сулит весомую прибыль крупнейшим американским экспортерам СПГ, наращивающим объемы поставок сырья на терминалы для отгрузки сжиженного природного газа в Европу — Cheniere, TotalEnergies и Freeport LNG.
Но высокий спрос на газ на экспортных терминалах повышает вероятность роста внутренних цен на газ в США, а они уже достигли максимума за 10 месяцев.
Иными словами, у американских экспортеров СПГ есть отличная возможность заработать, но их действия способны запустить маховик инфляции и дискуссию о вреде экспорта энергоносителей, необходимых для производства электроэнергии внутри страны.
Вперед — в Европу
Сейчас цены на природный газ в США примерно на 80% ниже котировок на TTF, и столь солидная разница сулит американским экспортерам СПГ немалую выгоду.
По оценке LSEG, фьючерсы на газ за 1 млн BTU на Henry Hub на 2024 год в среднем котируются почти на $8 дешевле аналогичных контрактов на TTF.
Существующая ценовая премия способствует устойчивому экспорту СПГ из США в Европу. По данным Kpler, за первые 10 месяцев 2024 года континент получил около 82 млн тонн сжиженного природного газа.
Но зимой ожидается еще более заметный разброс цен, что, похоже, обеспечит дальнейший рост объемов поставок.
Судя по форвардным рынкам, ценовой спред Henry Hub — TTF с ноября 2024 года по конец марта 2025 года близок к $11 за 1 млн BTU, что на $3 выше среднего показателя за 2024 год. А это серьезный стимул для наращивания поставок.
С 2022 года Европа закупает более двух третей американского СПГ, и поставщики из США заинтересованы в сохранении этого показателя, ведь издержки по снабжению европейских покупателей заметно ниже расходов по доставке в Азию.
Путь от СПГ-терминала Cove Point в Мэриленде до Вильгельмсхафена в Германии — крупного европейского хаба — занимает примерно 12 суток. А доставка газа в китайскую провинцию Гуандун потребует не менее 30 дней.
Поэтому в ближайшие месяцы именно Европа станет приоритетным направления для американских экспортеров. Но относительно высокие цены на газ подразумевают интерес к континенту и других продавцов.
Окно возможностей
Глядя на европейскую ценовую премию, многие трейдеры уже перенаправляют в Старый Свет часть партий СПГ с других рынков.
Дальнейшее устойчивое укрепление цен в Европе подтолкнет трейдеров с непроданными грузами из Катара и других стран к поиску европейских покупателей.
Такая ситуация создаст жесткую конкуренцию для американских экспортеров — несмотря на то, что время доставки СПГ из США в Европу примерно на неделю меньше, чем для доставки из Катара.
Со временем борьба за европейских покупателей приведет к просадке цен на континенте, что снизит экономическую эффективность поставок СПГ в Европу из отдаленных регионов. И это благо для американских экспортеров — до тех пор, пока внутренние цены на газ в США значительно ниже, чем у конкурентов по экспорту сжиженного природного газа.
Главным риском для американских компаний остается вероятность внезапного взлета внутренних цен на газ. Подобную ситуацию может спровоцировать сочетание высокого спроса на сырье на экспортных терминалах СПГ с резким ростом потребления газа в США для отопления.
Такое положение дел чревато всплеском недовольства американских потребителей электроэнергии, уже ощутивших на себе последствия высокой инфляции. И тогда они потребуют сворачивания поставок американского газа зарубежным потребителям.
Это означает, что американским продавцам СПГ, возможно, придется довольствоваться текущим открытым окном для поставок в Европу, а затем вынужденно снижать объемы продаж, если внутренние цены получат дополнительный импульс к росту, резюмирует Гэвин Магуайр.
